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1. はじめに

1.1. 問題意識

○ 日本企業全体としての「稼ぐ力」は低迷しており、研究開発や人的資本などの無形資産への投資も含め、中長期的な成長を実現するための投資は必ずしも増加していない。

○ 資本市場からの評価は厳しく、株価指数に表される日本企業の「企業価値」は欧米や新興国と比較して「一人負け」している状況であり、日本の代表的企業（TOPIX500）の約4割で、PBRが1倍を下回っている。

＜参考：売上高営業利益率（ROS）の日米比較、株式指数の長期的傾向＞

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  "caption": "（注）日本はTOPIX500、アメリカはS&P500を対象。\n（出所）Bloomberg",
  "notes": "（備考）自己資本利益率(ROE)は、ROE = 売上高利益率(ROS) × 総資産回転率 × 財務レバレッジと分解できる。"
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      ["NYダウ", "2,634", "32,979", "13倍"],
      ["FT100（英）", "2,143", "7,545", "4倍"],
      ["DAX（独）", "1,398", "14,098", "10倍"],
      ["香港ハンセン", "3,025", "21,089", "7倍"],
      ["インドムンバイ", "1,048", "57,061", "54倍"],
      ["中国上海", "128", "3,047", "24倍"],
      ["ジャカルタ", "418", "7,229", "17倍"],
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＜参考：企業の営業利益に対する設備投資、研究開発投資の比率＞

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    "[arrow: down gray] (from 131 to 74)"
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図：財務省「法人企業統計」、経済産業省「企業活動基本調査」、U.S Census Bureau「Quarterly Financial Report」、National Science Foundation 「Business Research and Development and Innovation」を基に経済産業省作成
※日本は年度、米国は暦年